城镇化概念股涨势蔓延 催生2万亿增量建筑装饰需求

    2013年第一个交易日，沪指报收2276.99点，涨7点，涨幅为0.35%，成交1146亿元。2012年最后一个交易日，股指在房地产等权重板块的相继发力下震荡走高，沪指报收2269.13点，涨35.88点，涨幅为1.61%，成交1055亿元。
    这其中，城镇化概念股功不可没。去年12月以来，城镇化概念股先后引爆行情，房地产、水泥、钢铁等受益品种表现突出。其中，建筑建材板块去年12月的涨幅为21.52%，遥遥领先于大盘。著名金融学家宏皓表示，2013年的城镇化进程将给房地产行业带来约5.92亿平方米/年的潜在需求，而持续提升的固定资产投资增速除了带动公共基础设施建设和房地产业的发展外，还将催生高达2万亿元的建筑装饰行业增量市场年均容量。
    城镇化概念股涨势蔓延
    作为我国最大的内需潜力和实现现代化的重要任务，城镇化已被决策层确定为重要战略，受到了资本市场的高度关注，包括券商在内的许多机构都已将其作为今年的重要投资主题。城镇化概念股的涨势已经从前期的房地产、钢铁板块蔓延到建筑建材和机械板块，呈有序的阶梯状展开。
    记者了解到，日本在60%的城镇化率时仍保持了10年15%以上的公共住房建设高增速，直至城镇化率达到74%;美国在城镇化过程中通过产业引导来平衡地区间差异……目前我国已开始进行产业转移。宏皓指出，城镇化的发展目的是推动中国社会转型，使经济发展更健康，GDP增速持续稳健。
    “有数据显示，城镇化率每提高1个百分点，GDP可提高0.15个百分点，就业率可提高0.33个百分点。如果对过去30多年中国城镇化与非农产业就业关系进行分析，可以发现第三产业就业率和城镇化率的弹性比为1.13。随着城镇化率的提高，第三产业就业率呈递增趋势，这反映了中国城镇化进程对增加第三产业就业机会起着越来越重要的作用。第三产业就业人数与城镇化呈线性关系，城镇化率每提高1个百分点，第三产业就业人数可增加663.84万人。”宏皓说。
    唤醒5.92亿平方米/年潜在需求
    对于房地产行业而言，新型城镇化意味着城际交通的通达、小城镇基础设施的改造和三四线城市土地价值的提升，将利好先行布点的房企;城市棚户区改造力度进一步加大，将利好具备城市改造功能的房企;对地方财政提出了更高要求，将利好能与地方政府实现互利共赢的房企。
    宏皓指出，住房货币化改革、人口红利、GDP高速增长和宽松的货币政策成就了中国房地产近10年的辉煌，但是以上因素的潜在影响力正逐步淡化。“考虑到保障体系未构建完前行业调控很难有所放松，因此预判调控的持续性将使行业在2012年～2014年间的毛利率处于下滑阶段，2015年后行业毛利率有望重新企稳回升。”他说，“城镇化模型测算表明，2013年的城镇化进程将给房地产行业带来约5.92亿平方米/年的潜在需求，相当于2011年商品住宅销售量的61%。”
    在宏皓看来，今年的市场仍将以刚需为主导，中性的信贷环境和供需格局的改善决定了市场整体销售企稳概率较大，市场整体仍处于去库存阶段，价格鲜有大幅上涨的压力。消费者的购房预期发生变化，部分改善型刚需积极入市买房已经在多个城市体现出来。去年下半年以来，土地市场逐步回暖，优势房地产商已经在全国各地加速拿地，今年的房地产投资增速值得期待。
    “经济增长依赖和地方政府土地财政依赖是不可否认的事实，这种依赖不仅没有因为近3年的调控有所减弱，去年反而有所强化，今年经济增速放缓也早已成为各界共识。”宏皓说，“逆经济周期的货币政策将继续适度宽松基调，继续宽松的按揭贷款政策将支持购房需求大量释放。推广房地产税将取得实质性进展，但即便如此，其对行业的实质性影响仍然甚微。城镇化和城市新增人口是刚需的主要驱动力，而被限购压制的需求规模庞大，在信贷政策支持下，旺盛的需求将转化为成交量的大幅增加。市场需求去年已经触底反弹，相比之下，市场供给在今年第三季度前将惯性减少，供需增速的错位将使第三季度前的市场供不应求。”
    催热2万亿元增量市场
    发展城镇化还意味着后期的建筑装饰需求，宏皓说：“中国建筑装饰行业的发展空间广阔，这一点已成为业界共识。持续提升的固定资产投资增速带动了公共基础设施建设和房地产业的发展，也催生了增量装饰需求。随着城市化率的提升而出现的城镇居民消费升级，又激发了现有存量建筑的装饰更新需求。在增量+存量的双重需求拉动下，建筑装饰行业迎来了加速成长期，可以从关联度和增长弹性角度来分析建筑装饰企业如何受益于城镇化。”
    他指出，第一，人口流动有利于保持房地产行业的长期需求，进而利好玻璃、塑料管道等的长期需求增长，园林板块发展空间仍较大。第二，加强基础设施建设，地铁建设和供排水管道等相关个股或将受益。第三，产业园区建设引导人口流动，利好钢结构企业。第四，水泥行业的供需关系将有所好转，华新水泥、海螺水泥等值得关注。市政基础设施建设先行发展，水泥板块受益较快。宏皓表示，水泥行业去年的需求较弱，而基建和房地产的增长弹性最大。另外，地区占有率高、业务纯粹的水泥、管道、型材、石膏板等公司受益于行业成长的变化最为明显。
    据介绍，在城镇化的背景下，建筑装饰行业增量市场的年均容量将高达2万亿元。宾馆、酒店、写字楼、娱乐场所等商务用房的装修周期为6年～8年，甚至更短，其一年的存量市场需求可达1万亿元。“受益于市场容量扩大、精装修比例提高和价格提升三轮驱动，建筑装饰行业有望持续快速发展。”宏皓说，“目前的增量房有所减少，但存量建筑翻新使市场雪球越滚越大。尽管房地产市场还存在较多不稳定因素，但随着企业对市场战略所作的积极调整，有实力的建筑装饰公司将逐步向三四线城市扩张，其受到房地产市场波动的影响较小。”