建筑工程行业周报：建筑行业基金配置比例小幅回升 仍处于低配水平

　　一周随笔：建筑行业基金配置比例小幅回升至0.99%，仍处于低配水平。2022年、2023 年Q1 建筑行业均实现归母净利润10%以上增长，归母净利率提升，同时经营现金流好转。
　　建筑行业基金配置比例小幅回升至0.99%，仍处于低配水平。近期2023 年Q1基金季报披露完毕，我们对此进行简要分析：1）2023 年3 月底基金对建筑板块配置比例较2022 年底环比小幅升高。2023 年Q1 基金季报披露完毕，全部基金配置建筑板块占总股票市值比例为0.99%，相对于标准配置低配1.08 pct，相比2022 年末的0.82%小幅升高。2）建筑板块处于低配水平，与15/17/19年一带一路行情时相比仍有较大差距。建筑行业基金配置比例2015 年、2017年、2019 年分别处于2%左右、1.8%-3.8%、1.0%-1.6%的区间，目前仍有较大差距。3）基金重仓个股比较集中。截止到2023Q1，建筑板块全部基金重仓个股中，按照市值排行位列前五的分别为中国建筑（81.25 亿元）、鸿路钢构（39.45 亿元）、中国中铁（28.30 亿元）、中国化学（17.75 亿元）、中国铁建（13.30亿元）； 按照持有市值占流通盘比例排行， 位列前五的分别为鸿路钢构（24.03%）、上海港湾（13.87%）、垒知集团（10.11%）、华铁应急（8.20%）、森特股份（6.44%）。从重仓持股情况看，对个股的配置数量相对较少，并且比较集中。
　　2022 年、2023 年Q1 建筑行业均实现归母净利润10%以上增长，归母净利率提升，同时经营现金流好转。在疫情与经济压力下，建筑行业的业绩稳定性充分体现。2022 年CS 建筑板块实现收入8.43 万亿元，同增7.28%；归母净利润1842.90 亿元，同增10.73%。归母净利率为2.19%，同增0.04 个百分点。
　　行业资产负债率为74.94%，同增1.13 个百分点。全年经营性现金流净额为2092.37 亿元，同比增长157.44%。2023Q1CS 建筑板块实现收入2.03 万亿元，同增6.96%；归母净利润518.44 亿元，同增10.13%。归母净利率为2.55%，同增0.04 个百分点。行业资产负债率为75.19%，同增0.81 个百分点。值得注意的是，2023Q1 对外工程板块营收增速最高，为27.30%，我们认为与疫情管控政策变化与一带一路政策推动有关。建筑央企的海外订单自2022 年开始恢复，2023Q1 海外订单势头继续向好。我们预计随着一带一路政策推进以及疫情管控政策变化，2023 年建筑央企海外订单、业绩均将向好。
　　行情回顾总结：本周（2023.04.24-2023.04.28）建筑工程指数上涨2.87%，同期上证指数上涨0.67%；2023 年初至今，建筑指数累计上涨23.46%，同期上证指数上涨7.58%，在29 个行业中位居4/29。分板块看，所有板块均上涨，其中工程咨询板块涨幅最大，区间涨幅为5.36%，其次为国际工程板块，区间涨幅为5.20%，其他板块化学工程、石油工程、装饰、基建、房建、园林、专业工程、钢结构板块区间涨幅分别为3.91%、3.84%、3.82%、3.11%、2.64%、2.55%、1.57%、0.39%。
　　投资策略：中特估、一带一路政策驱动明显受益，建议关注：1）建筑央国企，中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国电建、中国建筑、中国海诚等；2）一带一路相关标的，中钢国际、中材国际、上海港湾、中工国际；3）细分市场龙头，建发合诚、鸿路钢构、中粮科工、苏文电能、志特新材等。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。