建筑装饰行业周报：稳增长预期升温 建筑央企回调充分 下半年催化剂充分 当前是布局时机

　　投资要点
　　稳增长 预期升温，建筑央企回调充分，下半年催化剂充分。
　　“稳增长”方面，本周国常会指出，“今年以来我国经济运行实现良好开局，但经济恢复的基础尚不稳固，要把打造市场化、法治化、国际化营商环境摆在重要位置，进一步稳定社会预期，提振发展信心，激发市场活力，推动经济运行持续回升向好。”而根据交通部本周公布数据，我国在1-4月完成交通固定资产投资1.0 万亿元，同比增长13.4%；其中，完成公路投资7861 亿元，同比增长14.5%；完成水运投资560 亿元，同比增长29.8%，交通固定资产投资保持高位运行，基建力度不减。此外本周国家水利部、国家发展改革委6 月1 日联合召开贯彻落实《国家水网建设规划纲要》会议，再次强调水网建设，涉及水利业务上市公司或进一步受益。
　　“一带一路”方面，第14 届国际基础设施投资与建设高峰论坛6 月2 日在澳门闭幕。本届论坛共举办220 场商务洽谈，促成39 份合作协议，较上届增一倍，涉及金额约67 亿美元，进一步推动国际合作新动向和基建发展新机遇。此外，2023 年6 月2 日，中国和阿根廷两国政府代表在北京签署了《中华人民共和国政府与阿根廷共和国政府关于共同推进“一带一路”建设的合作规划》，一带一路合作国家范围有望进一步扩大，建筑央企及国际工程企业有望受益。我们认为，此前市场担心Q1 经济数据超预期开门红将导致基建稳增长的必要性降低，而在4-5 月经济数据体现经济恢复仍然有一定压力的背景下，市场对于稳增长力度的预期有望进一步提升。同时，在经历了前期的回调后，多数建筑央企PE 估值已回调至历史20%分位数以下，PB 估值已回调至历史30%分位数以下，估值性价比优秀。我们预计国际层面一带一路峰会将于2023H2 召开，国家层面更多央企改革顶层设计可能出台，下半年催化剂充分，且建筑企业在疫情管控政策优化后，施工结转及增长确定性高，继续看好建筑央企及一带一路行情，当下是布局时机。
　　投资建议：1）建筑央国企估值修复的投资机会：国务院国资委启动国企价值创造行动，建筑央国企盈利水平有望持续提升，中国特色估值体系引导资本市场对央国企估值进行重估。沿“一带一路”主题方向：推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中钢国际】、【北方国际】、【中国化学】； 沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议关注基本面稳健向好、估值低的地方国企【安徽建工】、【山东路桥】。2）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华设集团】、【设计总院】、【华阳国际】、【苏交科】。3）在细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势，通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。4）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的：建筑公司大力推进战略转型升级，积极布局新能源基建，建议关注BIPV 和储能基建细分赛道的投资机会，推荐【森特股份】、【宏润建设】。
　　本周（5 月27 日-6 月2 日）新增专项债396.40 亿元，新增一般债32.15亿元，新增再融资债券446.34 亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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