建筑装饰行业周报：建筑央企一季度订单稳健增长 坚定看好“一带一路+中特估”行情

　　投资要点
　　稳增长 态势下基建建设动力尚足，外交春潮中“一带一路”行情空间有望持续演绎。本周（2023.04.17-2023.04.21）建筑工程板块（SW）下跌0.94%，全部A 股指数下跌2.51%，建筑工程板块相对于全部A 股的超额收益为1.57pct。其中建筑央企中工国际、中国铁建、中材国际、中国中铁保持上涨势头，分别实现涨幅13.84%、9.62%、5.14%、4.89%。“一带一路、中特估”相关标的领涨。
　　“稳增长”方面，本周国家统计局数据显示，1-3 月狭义基础设施投资同比增长8.8%，较去年增速提升0.3pct。其中水利、铁路运输贡献主要增长，增幅达10.3%、17.6%。基建投资持续发力下，建筑央企一季度订单延续增长。中国建筑、中国铁建、中国电建2023Q1新签合同额同比增长16.40%、15.82%、30.21%，较去年同期增速分别提升3.8pct、14.32pct、23.21pct，我们认为在今年稳增长延续、新增专项债发行节奏加快，及去年下半年基建投资逐渐转化为实物量背景下，基建企业将显著受益。
　　“一带一路”方面，本周习近平、人大常委代表、发改委、外交部等与加蓬、乌拉圭、斯洛伐克、乌兹别克斯坦、澳大利亚等国家展开积极交流。其中中加就建立全面战略伙伴关系发表联合声明，双方将深化高质量共建“一带一路”合作，加紧推进全球发展倡议和“新兴加蓬”战略、“加速转型计划”对接。中方将鼓励更多企业赴加投资兴业，参与公路、电力、信息通信等基础设施建设。继中俄、中法、中巴联合声明后，又一深化合作申明落地，有助于推动“立足中加、辐射中非”的中国对非政策，同时也为我国建筑企业基础设施建设领域在非订单扩容提供了新空间。2023 年以来，“一带一路”利好不断，预计后续还将召开第三次“一带一路”高峰论坛。我们认为，在国企改革、一带一路等利好政策持续落地催化作用下，建筑央企作为主要受益者之一，未来行情仍然值得期待。
　　投资建议：1）在细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势，通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。2）建筑央国企估值修复的投资机会：国务院国资委启动国企价值创造行动，建筑央国企盈利水平有望持续提升，中国特色估值体系引导资本市场对央国企估值进行重估。沿“一带一路”主题方向：推荐【中国交建】、【北方国际】、【中钢国际】、【中国化学】、【中国中铁】、【中国铁建】； 沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议关注基本面稳健向好、估值低的地方国企【安徽建工】、【浦东建设】、【浙江交科】。3）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华设集团】、【华阳国际】、【设计总院】。4）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的：建筑公司大力推进战略转型升级，积极布局新能源基建，建议关注BIPV 和储能基建细分赛道的投资机会，推荐【森特股份】、【宏润建设】。
　　本周（4 月15 日-4 月21 日）新增专项债548.03 亿元，新增一般债6.55亿元，新增再融资债券525.28 亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
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